2014年楼市明显降温，2015年“330新政”同时推出降首付、降利率、去库存等措施，一线城市率先上涨，到2016年涨势从北上深一路扩散到县城。 从近期数据看，现在和当年确有相似之处。一线城市新房价格环比上涨0.1%，自今年2月以来一直保持正增长；二手房环比上涨0.2%，已连续7个月上涨。 上海9月二手房价格同比上涨0.8%，是70城中唯一同比上涨的城市。 9月新建商品住宅和二手住宅价格环比上涨的城市分别有17个和9个，比上月分别增加2个和6个。 但从全国看，9月70城新建商品住宅价格指数环比下降0.1%，同比下降3.0%。 1—9月新建商品房销售面积56483万平方米，同比下降13.2%；同期二手房网签面积61746万平方米，同比增长10.7%。 市场的主角已经从新房和开发商转向居民手中的二手房。政策背景也和过去不同。 2026年8月28日，住建部等五部门集中出台8份政策文件，业内称之为“828新政”，核心内容是现房销售制度化、房贷年限延长至40年、预售资金全封闭监管。 2015年的政策重在刺激需求、帮开发商去库存；这一轮则要求新出让土地优先实行现房销售，开发商依靠预售资金滚动开发的模式基本被堵住。 与此同时，房屋新开工面积下降24.9%，9月末待售面积同比下降1.5%，库存回落的情形和2016年初有几分相似。 不过，全国普涨的条件并不具备。 居民部门杠杆率已从2026年一季度的59.0%降至二季度的57.7%，提前还贷比买理财更划算——存量房贷利率约3.1%，上半年理财收益率只有2.05%，居民缺少加杠杆的动力。 人口已转为负增长，城镇化也进入后半场。 2015年那轮行情背后是几千万新市民的刚需，现在则以存量置换为主。 正因为市场在分化，“房价何时企稳”很难有统一答案。 一座城市的长期价值、一个小区的成交走势、一个家庭是否该换房，是三个不同的问题。 从房地产投资、量化交易和独立开发的经历出发，可以围绕这一问题展开分析。 按相关监测口径，内地多数城市还没有明确止跌，但快速下行的情况已经减少，市场明显分化。 一个工具最初用于跟踪城市和小区的房价，后来陆续加入股票、债券等金融资产。 这样做并不是把各类资产的风险等同起来，而是提醒使用者：持有一项资产，就意味着放弃资金的其他用途。 钱的时间价值也值得强调：即便房价长期不动，占用的资金也有成本，把房子称为自住并不能让这部分成本消失。 当然，自住带来的便利和稳定，也是价格指数反映不出来的价值。方法上，量化跟踪和趋势交易是值得参考的思路。 前者要求不同时期的观察使用一致口径，后者以已经出现的价格变化为依据。 所谓右侧交易，就是等上涨迹象出现后再考虑买入，用放弃最低点换取趋势变化的证据。 确认时间越长，证据越充分，但价格也可能已经离开低点。 房地产交易频率低、流程长，趋势变化比股票、期货慢，因此需要不同的观察频率。 按相关统计口径，房地产由冷转热后的表现较有延续性。 不过，如果没有展示样本、回测区间、交易成本和失败的定义，这只能视为个人的统计陈述。 例如，一套三百万元的房子大幅降价，说明卖方预期在变化；同一小区另一套房提价，则代表相反的力量。 之所以使用挂牌数据，是因为许多小区并非每个观察期都有成交。 但报价不等于成交价，撤牌也不一定代表房子已经卖出。 “跌得慢了”“部分板块企稳”“整个城市转向”是三种不同的判断。 上海低总价小户型、深圳部分改善区域，以及哈尔滨、乌鲁木齐等地出现了局部变化；香港另作讨论；北京、广州整体仍待观察。这和前述数据相互印证。 有观点认为，可能重演的是“止跌”那段历史，而不是“疯涨”那段：有人口流入和产业支撑的核心城市核心板块可能先企稳，人口外流的三四线城市则可能需要更长时间消化。 越南等地在产业转移和外来资金进入时，住房和生产空间需求都发生了变化。 但各国的产权、准入、金融和政策环境不同，表面相似的交易，风险可能并不相同。 Jeff会汇总七十城新房、二手房价格的涨跌方向，观察上涨城市的覆盖面，类似于股市的市场广度指标。 但按城市等权计数，反映不了成交规模和涨幅大小。 国家统计局的住宅销售价格指数有专门的分类、匹配和汇总方法，不能等同于均价环比。 自建指数与官方数据走势不一致时，应先比较样本、权重和计算方式。 数字本身也需要核对。 例如，那篇刷屏文章把2026年居民杠杆率写成约64%，与国家金融与发展实验室的口径不符：方向判断没有问题，但数字写高了，不宜用来做决策。 上海过去的限购、持有期要求和交易摩擦，让右侧追入很难落地：市场一转热，房东可能跳价，买方还受购房资格、资金和时间的限制。 房屋交易还涉及税费、贷款、议价和出售周期，信号出现时并不能按指数价格成交。 在陌生城市或境外市场，更不能因为走势图好看，就跳过法律、房屋实物和交易条件的调查。 总体来看，房价并不会简